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纳斯达克IPO新规解析

09/10/25

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纳斯达克IPO新规解析

7 Min Read

2025年9月3日,纳斯达克向美国证券交易委员会(SEC)提议采纳新的IPO上市标准。新上市标准会在SEC 批准后立即生效。已启动上市流程的公司享有 30 天过渡期。加速停牌/退市规则会在SEC 批准后 60 天起生效。

新的标准包括以下主要内容:

  • 净利润标准路径公司,公众流通股市值须不低于1500万美元。
  • 市值不足500万美元的公司(并有上市缺陷),加快停牌及退市程序。
  • 主要运营在中国的公司,IPO募集资金须不少于2500万美元

9月5日,SEC 宣布在其执法部设立一个专门的 跨境特别工作组,重点打击国际证券欺诈,尤其针对外国公司的市场操纵行为(如“拉高出货”和“推升抛售”),强化对审计师、承销商等“守门人”的责任追究,并增加新的披露要求或修订规则。此举标志着SEC正大幅加强跨境执法力度,以维护市场诚信。

从长远来看,新规对真正有实力并且重视合规的优质中国企业提供了支持,将其与以往依赖“小募资、低流通”模式的小微型企业区分开来,从而提升整体市场的透明度与投资人信心。

在这个新的形势下,中国企业若计划赴美上市,不仅要提前规划融资规模,而且要重视专业团队的选择,尤其是对审计师和承销商的选择。

以下是现行Nasdaq Capital Market 首次公开募集标准。

 

主要规定

股权标准

已上市证券

市值标准

净利润标准

拟议新规(20259月提案)

上市规则

5505(a)

5505(b)(1)

5505(a)

5505(b)(2)

5505(a)

和 5505(b)(3)

SEC 批准后立即生效(30天过渡期)

股东权益

500万美元

400万美元

400万美元

无重大变化

基于市值的未限制公众持股

有说服力证据支持的MVUPHS

3000万美元

或 3

750万美元

3000万美元

3750万美元

1000万美元

1250万美元

净利润路径下提高至 1500万美元

运营历史

2年

——

——

无重大变化

基于市值的已上市证券市值

说服力证据支持的 MVLS

——

1亿美元

1.25亿美元

——

无重大变化

持续经营净利润

(最近一个会计年度,或近三年中任意两年)

——

——

75万美元

无重大变化

无限制公众持股股数

100万股

100万股

100万股

无重大变化

合格股东人数(Round Lot Shareholders

300

300

300

无重大变化

做市商数量

3

3

3

无重大变化

发行价格

可靠证据支持的发行价格

8美元

10美元

8美元

10美元

8美元

10美元

无重大变化

持续上市要求

公众持股市值 ≥ 100万美元

同左

同左

市值低于500万美元公司将被加速退市

中国运营企业IPO募资额

无硬性下限

无硬性下限

无硬性下限

IPO募资额不得低于2500万美金

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